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医药供给侧改革回归价值

更新:2016年08月28日 阅读次数: 【字体:

 

 

中泰医药最新观点:本周总局发布《关于开展药品生产工艺核对工作的公告》(征求意见稿),要求药品生产企业自公告发布之日起对每个批准上市药品的生产工艺(中药为制法)开展自查,排除质量安全隐患,该项工作须在2016 年10 月1 日前完成。2016 年11 月1 日起,CFDA 将组织专家对药品生产企业开展飞行检查。工艺自查+飞检将对医药制药业造成严重影响,短期内大批医药企业或停产;长期看有利于保证药品质量,维持医药行业健康发展。本周市场震荡向上,维生素E 涨价预期大,血透市场受到关注,下周:(1)仍然建议关注提价品种(血制品&维生素)标的;(2)同时下周进入中报密集披露期,建议关注中报稳定或有望超预期的防守标的;(3)慎重看待工艺核查短期对于医药制造板块影响。推荐标的:冠福股份、新和成、万孚生物、天坛生物和华兰生物等。

行业热点聚焦:工艺核查文件出台表明药品监管更加趋向严格,利好医药工业走上又快又好的发展道路。但由于工艺核查要求严格,近20 万个批准上市药品的生产工艺(中药为制法)须在2016 年10 月1 日前完成自查工作,而2007 至今药品由于技术改进、辅料设备调整等多种原因生产工艺必然发生一定调整,短期内核查工作将对制药企业正常经营产生一定影响。但长期看,创新型制药企业受该政策影响较小,变更后的生产工艺属于技术进步或创新的只需要提交补充申请,无需停产。建议关注创新型医药研发企业,如恒瑞医药等。

长期投资观点:建议关注两条主线:(1)具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业,如天士力、恒瑞医药、华海药业、丽珠集团、昆药集团等;(2)诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会,相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股,相关标的见正文。

市场表现:对2016 年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率-13.1%,同期沪深300 绝对收益率-11.7%,医药板块跑输沪深300 约1.4%。本周医药板块上涨1.3%,除医药商业子板块下跌1.04%,其余子板块均上涨,其中医疗器械子板块涨幅达3.02%。以TTM 整体法估值来计算,目前医药板块估值43 倍PE,大于历史平均水平(32 倍PE),相对全部A 股(扣除金融板块)的溢价率保持在32%。

风险提示:政策扰动、药品质量问题。

原文标题:[增持评级]医药生物行业周报: 建议回归价值

 

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